1730期 先探 封面故事
從半導體到房市 經濟引擎全面啟動
美國復甦
台廠受惠 文．方亞申
月線六連紅的美國道瓊指數，進入六月份雖出現震盪，表現還是冠居全球股市。美國享有低價頁岩氣、油，刺激工業生產，景氣逐步復甦。
而房價回升，刺激消費，全球資金集中流向美國，鋒頭早已蓋過金磚四國等新興市場國家，對台灣外銷美國企業具有加分作用，可望成為未來股市主要攻堅族群！
經過二千年美國網路科技泡沫破滅及○八年金融海嘯幾乎滅頂後，二次世界大戰之後的美國夢光環一度褪色，不過就在危機之時美國換了黑人新總統歐巴馬，如同英雄電影《鋼鐵人》東尼史塔克一樣，搭配柏南克無限制灑錢，引領中槍倒地的美國經濟逐漸站了起來。
ＱＥ退場是年底之後的事
股市是經濟的領先指標，道瓊工業指數從迪士尼推出《鋼鐵人》第一集大賣（○八年）之後，於六四六九點見底，連續四年收紅；而《鋼鐵人》第二集、《復仇者聯盟》接連推出狂賣，英雄主義再起。今年至五月底為止，道瓊指數再上漲一五．三％，《鋼鐵人》第三集至今還在全球熱賣。
道瓊進入六月份上下震盪近五百點，指數還是在月線及季線之間，其他包括S&P 500、NASDAQ、ＳＯＸ等亦同，是全球最強勢股市。在經濟基本面正向發展下，多頭氣勢可望持續引領全球，美國四大指數季線不破仍將持續看多。
近半年全球股市從債券、原物料轉出來資金相當多，理應有利棄債轉股趨勢，但相對二千年後興起的金磚四國，至十一日止巴西股市今年下跌一五．二％、俄羅斯一六％、印度下跌一．三％、中國上證下跌二．六％，十三日更進一步大跌，顯然是全球資金明顯轉向，未來美國絕對是最大受惠者。《鋼鐵人》明後年還將推出第四、第五集．．，未來美國的再奮起似乎仍有得瞧。
當然市場最擔心是貨幣寬鬆政策（ＱＥ）的退場，十一日在擔心ＱＥ退場而引起國際股市及原物料價格大跌，新興市場股市跌幅尤其重，巴西股市還創今年新低，大部分國家指數處於年線上下轉弱格局。
與其擔心ＱＥ退場，不如反向思考，美國無限制印鈔票已經四年多了，美國經濟上升力道還沒有非常強，以最具指標性、被美國政府接管的房地產代表兩家公司－房地美及房利美，才剛開始獲利，一旦ＱＥ縮手，景氣若再掉下去，這幾年的努力恐將功虧一簣，聯準會要退場似乎也不是那麼快。柏南克是研究美國一九二九年經濟大蕭條專家，深知二次衰退的嚴重後果，除非失業率跌破七％（五月為七．六％），否則ＱＥ要退場也將是明年聯準會主席換人前後的事。
美國經濟發展的確具有正面推升器，那就是近幾年蓬勃發展的頁岩氣、油，美國過去都是從中東輸入原油為主，但是在科技發展精進，開發技術改善，加速頁岩氣開採，頁岩氣、油同時開採，包括工業需求最多的天然氣、乙烯、丙烯等都相當便宜，開採商一度還將天然氣直接燒掉，目前價格僅是亞洲四分之一；而提煉出來的乙烯等，成本只是亞洲地區的一半。且所產出的石油成本，據統計只要每桶在四十至六十美元。
雖然美國現在還有超過五成是靠進口石油，但估計七年後美國將成為全球第一大石油生產國。擁有廉價的原料成本，將使得美國競爭力大增。事實上五月份美國本身生產原油已超過進口原油了。
消費及房市帶動美國經濟
再者，今年以來企業庫存都在歷史水平之下，且歷經金融海嘯以來，重量級企業戮力本業經營管理，至去年底美國企業帳上現金超過一．四五兆美元，企業獲利不再盲目投資，不是用來提升本身科技創新、管理水準，就是實施庫藏或是配發現金給股東。雖然道瓊指數創新高，但根據統計目前本益比卻只有十四．五九倍，相對歷史而言並不高。
觀察美國經濟發展最重要就是消費及房地產，五月份美國消費者信心升至逾五年最高水平。其中，消費者現況指數六六．七，前值從六十．四修正為六一；預期指數八二．四，前值從六八．一修正為七四．三。
消費者信心指數升高，一方面，說明美國消費者正在逐步從財政懸崖、加稅和自動減支等陰影中走出來，信心正在得到逐步修復；另一方面，說明美國經濟強勢復甦。而房地產中新屋銷售，四月份獨戶新屋銷售年率較前月上揚二．三％，若與去年同期相比，新屋銷售年增率達二九％。新屋成交價中間值為二七．一六萬美元，年增率達一四．九％，是有紀錄以來新高。
美國第一季經濟成長率為二．五％，較不如預期；不過目前美國經濟狀況就是緩慢上升，又不會上升太快。有助ＱＥ不會那麼快縮手。
台灣對美輸出增加
財政部公布五月出口總值二六三．四億美元，年增○．九％，月增五．二％；其中台灣五月對美國的出口金額達三十．二億美元，是二○一一年十二月以來新高紀錄，年增○．三％，美國景氣復甦，台灣也感受到。
再來就是充滿活力的生技族群，Zasdaq l00成分股中漲幅排名前十名的就有： Vertx Pharm 、Biogen Idec、 Life Technologie、Celgene、Regeneron Pharm等五家，占一半，而前四十名中有更多，幾乎占四分之一。道瓊成分股中的嬌生、默克藥廠，漲幅也超過道瓊，可見美國市場對生技股狂熱。
半導體、生技、房屋修繕今年主角
當然台灣生技股不比美國資源多，不過新藥股若有一家通過臨床．二期拿到藥證（尤其是同時拿到兩岸藥證），那麼股價將有極大表現空間。若按照美國一家公司新藥能通過三期，拿到藥證，價值將超過百億美元，這就是為何台灣新藥股如基亞 ( 3176）、醣聯（4168）、智擎 ( 4162）、浩鼎（4174）、台微體 ( 4152）等，股價幾乎是本夢比所在。當然現階段政策性是有在壓抑，這些公司現增案幾乎第一次都不會過，未來可觀察現增案通過，當然三期發展是最重要的！新藥股勢必成為未來兩年台股重要指標。
此外房地產上來，房屋修繕增加，HomeDepot（家得寶）股價今年漲幅達二五．六八％，居道瓊成分股中第六名。而標普五○○分類指數中，居家布置零售銷售及居家修繕分別上漲二三．五七％及二二．七六％，都跑贏大盤且相當穩健。台灣外銷以美國為主的橋樁（2062）、鑽全（1527）、福興（9924）等本刊已介紹多次，可持續追蹤。
刺激美國經濟的強心針之一 ─ 汽車銷售，在買氣大增，車廠都忙著趕工生產，目前產能利用率已達九五％，其中許多車廠共至已實施三班制，競相招募人員。
美國汽車產業前景看俏，使得汽車業分析師預估美國今年汽車銷售量可望達一五五○萬輛，締造六年來新高。因應需求，汽車製造商必須雇用更多人手，而美國數百家汽車零組件廠商也得隨著增雇人手。根據估計，克萊斯勒集團、木田、通用、賓士和福特今年擬增雇人數合計即逾一．三萬人。而李爾、BorgWarner、 TRW汽車控股等大型的零配件製造商，亦正在為工廠和研發中心招募新進人員。
福特汽車今年股價漲了二四％、全球第二大汽車廠通用則漲了二二．四％，做汽車內飾件、儀表板、座椅、汽車電力系統、胎壓監測系統等的李爾今年漲幅達三二．三％，商用車派卡及做傳動系統的BorgWarner今年漲幅也逼近二成。台灣相關廠如和大（1536）、朋程（8255）等今年漲幅也可觀。汽車零組件相關公司也是本刊近兩個月一直以來介紹產業。
美國消費增加，也拉高信用卡使用頻率，道瓊成分股美國運通，今年以來漲幅達三六％，高居道瓊成分股第二名。其他如MasterCard及VISA股價則創歷史新高。銀行股高盛、花旗漲幅則超過三成、摩根大通則漲了二三％。經濟好轉對食品需求增加一向具有正相關，巴菲特投資的卡夫食品，今年以來漲幅也接近二○％，另一家秦森食品漲幅接近三成。
汽車、金融、食品聯袂漲
從科技、生技、汽車、房地產修繕到消費金融及食品，一一上來，未來工業股在低成本的頁岩氣、油的幫助下，獲利將可能有不錯表現。而美股漲升層面相當廣，正意味著美國經濟的好轉，也替美國家庭財富帶來加分作用；據統計，美國家庭第一季家庭財富增加高達三兆美元，幾乎相當於去年底中國總外匯存底三 · 三兆美元。
美國股市上漲對照中國股市疲弱，以往台灣經濟靠向中國，未來又要靠向美國，台股美國受惠股將逐漸成為顯學。
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