1730期 先探 黃啟乙專欄
日股重返季線，國際股市才會回穩
如果相信美國，就相信安倍 文．黃啟乙
「安倍經濟學」的背後，可以說是美國在全球戰略中，相當重要的一環。所以，與其相信「安倍經濟學」，不如說，相信美國在全球的主導力量。
面對這一陣子日股大幅回檔，引發了國際股市動盪，所謂的「安倍經濟學」再度受到更大的質疑。但事實上，從去年底以來，安倍的多項經濟振興政策似乎看到些許成效。從技術面來看，自去年底以來，日經指數幾乎漲了快一倍，出現拉回整理是相當自然的事，現在就看調整時間有多久？
在看待「安倍經濟學」時，也不能完全用經濟的角度來看，反而是要用美國全球戰略的角度來看待。也就是說，「安倍經濟學」的背後，可以說是美國在全球戰略中，相當重要的一環。所以，與其相信「安倍經濟學」，不如說，相信美國在全球的主導力量。
以最新公告的日本經濟數據來看，日本第一季的ＧＤＰ年增率達到四．一％，是近年來表現最好的一季，而季增率也有一％的增長，高於最初的估計○．九％。反應出過去一季，日本經濟已有明顯的起色。
除此之外，四月份日本經常帳的盈餘為七五○○億日圓，較去年同期增加一倍，並且是連續三個月保持盈餘。另外，日本銀行五月份的放貸金額年增率亦增加一．八％，這是自二○○九年八月以來最大的年增幅，亦代表著日本央行的超寬鬆貨幣政策，正促使企業增加支出，對經濟的振興，帶來正面效果。
日本經濟數據好轉
更重要的是，日本人民開始「有感」。根據日本政府所公布的消費動向的調查結果顯示，日本的消費者信心指數五月份上升一．二，來到四五．七，這是連續四個月的上升，並創下近六年以來的新高。
自一九九○年日本經濟泡沫之後，日本經濟最大的病因是日本人消費意願大減，造成長期的通縮。如今消費者信心的恢復，是日本經濟重要的轉折關鍵；再加上，安倍又將推動「減稅」政策，如果七月份日本國會大選，安倍所領導的執政黨可以贏得大選，不排除安倍將推出新一輪的振興政策。
當然「安倍經濟學」最大的靠山，其實就是美國。在美國重返亞太地區的戰略上，強大的日本經濟，將有利於美國在亞太的布局。換言之，日本就是美國在亞太地區的代言人。
再從政治上來看，日本正積極扮演美國在亞太地區代言人的角色，尤其近半年以來，安倍晉三連訪了歐亞十個國家當中的四個國家：越南、緬甸、俄羅斯及蒙古，分別與中國的南、北邊境接壤。其中更免除了緬甸的欠債，並增加金援；對俄羅斯、蒙古則採取輸入油、氣，化身為金主；再加上西進出訪了沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國、土耳其等歐亞大陸咽喉，及主要產油國，最後又到美國會見歐巴馬，似乎是跟美國「報告」出訪的成果，圍堵中國的企圖，亦十分明顯。
至於中國也有所行動，習近平、李克強也分進合擊，李克強先出訪南亞的龍頭印度，企圖打造印緬孟經濟走廊，再到訪歐洲的瑞士、德國，處理貿易糾紛的問題。
而習近平則到訪美國的後花園──中美洲，甚至訪問了墨西哥之後，才再到美國加州，與歐巴馬進行莊園外交。
因此，如果日本經濟實力可以更強大，是大大符合美國的戰略利益。在此情況之下，「安倍經濟學」能否成功，就看美國如何支持日本。
中、美戰略各有所圖
所以，相信安倍，不如相信美國。其實到目前為止，美國主導全球政、經力量，還是不容忽視。
○八年，美國搞出個次貸危機，引發全球金融海嘯，柏南克為了挽救經濟，美國就一直印、一直印鈔票，不斷的ＱＥ。在那個時候，市場上對美國的ＱＥ政策，也抱持著懷疑的態度。如今回頭看一看，至少到目前為止，ＱＥ是成功的，雖然經濟還沒有強勁復甦，但已逐漸增溫而上，除了美國股市，甚至不少國家股市，在今年也紛紛創下歷史新高。
如果這一次日本的「安倍經濟學」有美國支持，在中、長期上，就不能忽視美國的力量。
也許市場上，擔心美國ＱＥ是不是會結束？導致資金行情的中斷。但到目前為止，美國的經濟狀況，尚未到ＦＥＤ的所設定的目標，至少在未來一段時間ＱＥ仍會繼續下去，所以這一次國際股市拉回，應該可視為漲多後的拉回整理，尤其日股更是如此。
引發這一次國際股市拉回，係從日本股市開始，在 五月二十三日 ，日經指數一度漲到一五九四二．六點，這一輪日股大漲，是由去年 十一月十三日 的八六一九．四五點起漲，一路大漲至 五月二十三日 ，共上漲七三二三點，半年時間大漲八四．九％之多，漲勢之快，也是近年來所少見。
由於日經指數在過去半年的大漲，可以發現日經指數的年線才在一萬點左右，與 五月二十三日 的一五九四二．六點的短線高點，居然形成高達六千點左右的乖離。與年線乖離如此之大，所以指數一拉回，幅度就不會太小，甚至連季線都沒有太大支撐。
日經指數扮演指標角色
惟從技術線型看，日前日經指數的季線在一萬三千五百點左右。故而，日股何時可以止跌？就看日經指數何時可以回到季線之上，只要回到季線之上，則國際股市短線上的動盪，就可以進入平穩期。
因此，在短線上，日股是重要的參考指標，至於又破底的香港恆生指數，當不再破底時，也是重要的參考依據；尤其近期以來，東南亞股、匯市大幅拉回，令市場又擔心，熱錢撤出新興市場。一九九七年，亞洲金融風暴席捲亞洲，就是先由熱錢撤出東南亞開始，歷史會不會再重演？
一九九七年的東南亞國家，與現在的情況大大不同。應該這樣來說，一九九七年亞洲金融風暴的遠因，係在一九九四年就已埋下，當時人民幣大貶，一口氣由五塊多兌一美元，貶到八．二七兌一美元。人民幣一口氣的大貶，令中國「吸金」能力大增，成為世界工廠，而東南亞國家飽受壓力，進而出現貨幣大貶，股市崩盤。
如今，情況大不同，人民幣不斷升值，再加上工資、土地成本高漲，逐漸失去世界工廠的競爭力。反倒是，東南亞國家，從泰國、馬來西亞、印尼，甚至菲律賓、越南等地，開始成為世界生產中心。這些國家股市，在今年也紛創歷史高價，雖然短線上，熱錢的流出，造成股、匯市的動盪，但基本面條件並沒有改變，經過這一次快速調整之後，也許在下半年，又是另一個新的開始。
回到台股來看，國際股市的動盪，台股也一定會受到衝擊，但從台股的技術面來看，過去兩年以來，台股就是呈現大箱型整理，年線走平一年半之後，開始向上走揚，所以在八千點以下，到七千五百點之上，其實都是可以接受的範圍之內。
我們的重點並不是談指數，過去兩年，台股即便是處於箱型震盪，但重點在於個股的表現，每一次拉回，其實就是重新選股的時候。
在過去兩年以來，我們曾多次提到一檔美股──Cooper(coo.us)，該公司是全球第四大隱型眼鏡公司，至於前三大的嬌生、視康、博士倫，則沒有單獨上市。所以Cooper與台股中的精華光（1565）、金可（8406），是全球隱型眼鏡的產業中少數掛牌的公司，若以目前產能，以及營業額來看，排名第五是精華光，第六是金可。
Cooper再創歷史新高
可以看到，最近國際股市拉回，美股也回挫，但我們看到Cooper在上周的股價，又創下歷史性的高價，來到一二二．七七美元。
在○八年金融海嘯後，Cooper股價也曾跌到一○．一七美元，到上周又創下新高，來到一二二．七七美元，已創下十一倍的漲幅。重要的是，Cooper的多頭趨勢並沒有改變。似乎還會再向上創新高。
從Cooper漲升的型態，對照精華光的走勢，其實是十分雷同，代表隱形眼鏡這個產業，在全球的市場上，仍極具成長力的行業，對精華光及金可而言，中、長多的趨勢到現在為止，仍未改變。
尤其從營收來看，因為精華光及金可不斷因應市場所需不斷擴產中，以精華光為例，新增的六條產能，在第二季陸續投產，另外三條生產線，預計在第三季投產，在此帶動之下，四月份營收已創下歷史新高，來到四．一三億元、五月份更上衝至四．三一億元，預計六月份，有可能再創營收新高。同樣的，金可四月份的營收也來到四．一九億元的歷史新高。
今年第一季，精華光的季營收為一一．二二億元，稅後純益創下單季獲利新高，來來三．七三億元，ＥＰＳ為七．四二元。而四、五月的營收合計來到八．四四億，季營收將再創歷史新高，粗估上半年ＥＰＳ或有十五元以上，全年超過三○元以上，相較前半年ＥＰＳ二一．一六元，以及去年二三．八八元，出現突破性成長，所以短線拉回後，仍可選擇介入點。
除此之外，整理已久的全家（5903），在味全、康師傅與其更緊密結合之下，甚至全家董事長潘進丁出任味全董事之下，全家股價已有打底完成之跡象，短線上更是逆勢站上各條均線之上，或許在技術上亦開始有轉強之機會，重新進入盤堅之格局。
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