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國家賺股民的錢.

政府等小股民賠錢到受不了, 底部賣出後才會出手大賺一把.

商業週刊1302期

國安基金假護盤真倒貨　年賺37億  撰文者：汪小冰

狼來了？財長越喊進場，台股跌越慘

為了搶救低迷台股，政府多次放出國安基金進場消息，但一日翻紅又馬上慘跌，市場質疑是在騙散戶進場。

國安基金進場了嗎？這是近期股市投資人爭相打聽的話題。

總統馬英九在雙十節文告強調拚經濟、開放外資，隔天台股卻重挫一百四十點回應，跌幅居亞股之冠。當時國安基金委員會成員之一、財政部長張盛和被問到國安基金是否進場護盤，他只神秘兮兮回答：「不能在這裡說。」

張盛和曖昧喊話  實際並沒有達到進場條件

十月十九日，美股四大指數同步重挫，為避免台股受創，行政院態度丕變，副院長江宜樺主動宣布，國安基金尚未退場，只要符合進場要件，就會進場護盤。

此後市場開始瀰漫著國安基金護盤的臆測，不料率先出招的不是財政部，而是金管會。為搶救台股低迷的成交量，二十二日晚間金管會宣布，大幅提高信用交易資券互抵額度，為當日沖銷鬆綁。

但投資人並不領情，二十四日一開盤即探底，盤中一度跌破七千三百點，成交量也持續低落，台股猶如一攤死水。早上十點多，張盛和突然表示，雖然近日國安基金委員會沒有開會，但國安基金仍可先進場護盤，再事後報備。如此曖昧的說法，讓一向容易受到消息面影響的股民， 再度充滿想像空間。當天台股開始翻紅， 終場收在七千三百一十四．八八點，僅小跌○．三一％。

儘管各部會首長屢次「 暗示」國安基金會有動作，但市場完全感受不到其買超力道。二十五日張盛和再度喊話，財政部要求公股行庫買進台股，且須每日回報，二十六日台股卻大跌一百二十八點，三大法人同步賣超。股票相關討論網站一片撻伐，「國安基金放完消息才倒貨」、「國安糖漿(網友對國安基金的戲稱)藥效失靈」、「又想騙散戶進場」的質疑聲浪不斷。

國安基金條例第八條規定，因為國內、外發生重大事件，國際資金大幅移動，導致資本市場失序或損及國家安定，得經委員會決議後得以進場。國安基金委員會成員、台大經濟系教授林向愷說，目前台股下跌並非這種情況，而是基本面問題，沒有達到進場條件。另一位委員也透露，最近幾次例行會議僅公布財報，根本沒討論是否護盤，頂多二十分鐘就結束了。法人圈也盛傳，最近只有政府四大基金(退撫、勞退、勞保及郵儲基金)在捍衛台股，國安基金「師出無名」，不可能進場。官員幾度釋出國安基金護盤的利多消息，被視為是「 狼來了」虛晃一招的謊言。

觀察過去國安基金的表現，並非一直不被信任。去年十二月二十日，當時擔任副閣揆的陳沖一聲令下，以北韓政情不穩、歐美經濟情勢欠佳為由，二十一日讓國安基金進場，不僅刺激原本跌破十年線的台股，重返七千點大關，也挽救了馬英九緊繃的選情，被譽為一次成功的護盤。

不過華南永昌投顧董事長儲祥生分析，

去年底美國推出OT2(第二次扭轉操作)、歐洲推出LTRO(長期再融資計畫)，全球市場預期資金充沛，國安基金順勢點火，才能燃起台股漲勢，「那次運氣真的不錯！」但幸運之神沒有一直站在政府這邊。今年一月馬英九連任總統後，外資回籠，台股在三月間兩度拉高到八千點，但此時歐債、北韓問題並未和緩，前財政部長劉憶如卻拋出證所稅議題，且不下一次澄清，國安基金「來無影去無蹤」，反而搞得股民一頭霧水。

最新財報說真話  四月中至今出清不少持股

四月十二日，財政部提出證所稅版本，投資人驚魂未定，詎料隔天財政部政務次長、國安基金委員會執行秘書曾銘宗表示，國安基金剛退場，且今年第一季財報出爐，賣股已實現獲利十九億元。從四月中到十月中，曾銘宗數度表示，沒有針對國安基金是否加碼或退場，做出最新授權。

十月十五日，國安基金最新財報揭露，截至今年九月底，共獲利三十七億三千萬元，曾銘宗表示， 目前持股只剩下四億五千三百萬元，並說「只剩這一點(股票)，應該不用等到年底就可以處分完畢。」再次證明，四月中旬國安基金退場以來，不斷「出清存貨」，且為數不少。台股慘澹無比，從四月十二日財政部推出證所稅版本至十月二十六日，總市值已蒸發逾一兆五千七百億元， 若以實際交易戶約一百零五萬人計算， 平均每位股民「 失血」一百五十萬元。不少人大罵，政府左手推動證所稅，右手賣股調節，全然不顧股民死活。

凱基證券副總盛嘉珍指出，目前台股低迷，投資人多在觀望，等待第三季財報出爐，做最後的利空測試，現在即使國安基金進場，也無法像上次一樣，一舉即點燃漲勢。儲祥生也說，這次國安基金已沒有上次國際流資豐沛的優勢，市場操作難度提高，投資人更要保守以待。市場上甚至出現「國安基金一旦進場，股民就要趕快倒貨」的反向操作聲音。

這陣子頻頻放話的政府官員們，如果知道一向被視為股市特效藥的國安基金，如今被視為操作「反指標」，恐怕也會啞然失笑吧。

【延伸閱讀】國安基金進場，績效賺多賠少——歷年國安基金進場時間表

2000年3月

進場原因

1.中國總理朱鎔基恫嚇台灣，企圖影響選舉結果

2.第一次政黨輪替

投入銀彈：500億元

操作績效：2000至2001年合計虧損約500億元

2000年10月

進場原因：

1.網路泡沫化

2.以巴衝突，國際原油價格大漲

投入銀彈：1200億元

操作績效：2002至2003年合計獲利226億元

2004年3~5月

進場原因：319槍擊案

投入銀彈：500億元

操作績效：2004年獲利35億元

2008年9~12月

進場原因：全球金融海嘯

投入銀彈：近600億元

操作績效：2008年獲利337億元

2011年12月21日~2012年4月中

進場原因：

1.歐債危機

2.北韓領導人金正日猝逝

投入銀彈：約428億元

操作績效：截至2012年9月30日獲利37.3億元

資料來源：財政部。