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時報-台北電】外資圈對於歐債危機導致全球經濟成長趨緩、恐迫使半導體產業庫存水位攀升的疑慮越來越高，美商高盛證券半導體分析師呂東風昨（1）日將台積電與聯電投資評等分別調降至「中立」與「賣出」，目標價分別為80與12元。

此外，原本就保守看待台積電股價後市的Jefferies半導體分析師Robert Lea也警告，市場太將焦點擺在28奈米訂單上，恐忽略40與65奈米訂單恐遭減單的潛在隱憂，將投資評等與目標價分別調降至「表現劣於大盤」與72元。

這也是繼日前日商大和證券降評台積電至「中立」、瑞銀證券全面調降晶圓代工族群投資評等、美林證券調降台積電獲利預估值後，再度有外資圈sell side提出警訊。

呂東風指出，根據他的了解，近期台積電、聯電、中芯、全球晶圓的訂單都很穩定，預估前三家廠商的第二季與第三季合計出貨成長率分別為20％與8％，然而，主要客戶第一季庫存增加3％，表示第一季晶圓代工出貨是高於實際銷售（sell-through）數據，且第二季還會持續攀升，因為客戶營收成長率預估僅有4.2％。

此外，呂東風指出，受到全球總體經濟不確定性增加的影響，歐洲與中國終端需求欠佳，使得下半年出現旺季需求的機率不高，因此，第二季與第三季半導體庫存恐怕還會進一步攀升，第四季才會出現回檔、但幅度不大，因為去年第四季至今年第一季已出現過一波修正。

呂東風表示，根據過去歷史經驗，台積電在產能利用率高於95％時，股價表現很難優於大盤，由於台積電第二季產能利用率已達98％，在庫存水位攀升對股價將是一大威脅考量下，建議等股價回檔後再尋找較佳的切入時點。

至於聯電，呂東風表示，第三季或有獲利回溫題材可期待，但也預期在28奈米產能開出與潛在需求降溫下，第四季獲利會面臨較大壓力。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)